Finfluenceri pod dohľadom – porušenie pravidiel pri zverejňovaní investičného obsahu nie je len administratívny priestupok. Nariadenie o zneužívaní trhu (MAR) definuje niekoľko foriem manipulácie s trhom, ktoré sa priamo týkajú aj tvorcov obsahu na sociálnych sieťach. Sankcie na Slovensku môžu siahať až do miliónov eur a v závažnejších prípadoch hrozí aj trestné stíhanie. Ako regulátori monitorujú sociálne siete a čo môže spustiť vyšetrovanie?
Úvod
V predchádzajúcich článkoch tejto série sme vysvetlili, kedy príspevok na sociálnej sieti spĺňa definíciu investičného odporúčania a aké konkrétne povinnosti z toho vyplývajú. Dodržiavanie týchto povinností však nie je len otázkou profesionálnej etiky. Európska aj slovenská legislatíva stanovujú za ich porušenie konkrétne sankcie, ktoré môžu mať závažné finančné aj právne dôsledky.
Okrem nedodržania povinností pri tvorbe odporúčaní existujú aj závažnejšie porušenia – najmä manipulácia s trhom a obchodovanie s vnútornými informáciami. Finfluenceri musia pochopiť, kde sa nachádzajú tieto hranice a aké nástroje majú regulátori na ich vynútenie.
Manipulácia s trhom podľa nariadenia MAR
Článok 12 nariadenia MAR definuje niekoľko foriem manipulácie s trhom, ktoré sú priamo relevantné pre finfluencerov a tvorcov investičného obsahu. Ich verejné vyjadrenia môžu byť kvalifikované ako manipulácia s trhom, ak spĺňajú určité znaky.
Nepravdivé alebo zavádzajúce signály
Prvou formou manipulácie podľa článku 12 ods. 1 písm. a) MAR je poskytovanie nepravdivých informácií o ponuke, dopyte alebo cene finančného nástroja. Patrí sem aj zabezpečenie ceny na abnormálnej úrovni a šírenie fám, keď osoba vedela alebo mala vedieť, že sú nepravdivé. V kontexte sociálnych sietí to môže znamenať napríklad zverejnenie nepravdivých informácií o finančnej situácii spoločnosti s cieľom ovplyvniť cenu jej akcií.
Použitie klamlivých prostriedkov
Druhou formou manipulácie podľa článku 12 ods. 1 písm. b) MAR je použitie klamlivých prostriedkov alebo akákoľvek forma podvodu. Pre finfluencerov je táto kategória relevantná najmä v situáciách, keď zatajením konfliktu záujmov vytvoria u svojich sledovateľov nesprávny dojem o objektivite odporúčania.
Šírenie nepravdivých informácií cez sociálne siete
Tretia forma manipulácie, definovaná v článku 12 ods. 1 písm. c) MAR, sa týka šírenia nepravdivých alebo zavádzajúcich informácií prostredníctvom médií, internetu a sociálnych sietí. Toto ustanovenie sa výslovne vzťahuje aj na neanonymné príspevky na sociálnych sieťach. Šírenie neoverených informácií, keď osoba vedela alebo mala vedieť, že sú nepravdivé, je rovnako porušením.
Šírenie nepravdivých informácií cez sociálne siete
Typickým príkladom je situácia, keď finfluenceri zataja svoj konflikt záujmov – napríklad skutočnosť, že sú platení za propagáciu alebo že sami nakúpili finančný nástroj pred jeho odporúčaním s cieľom predať ho za vyššiu cenu. Takéto konanie môže byť považované za manipuláciu s trhom podľa článku 12 nariadenia MAR.
Koordinované akcie na sociálnych sieťach
Osobitnú pozornosť si zaslúžia koordinované akcie. Skupiny osôb spojených cez sociálne médiá s cieľom umelo ovplyvniť cenu finančného nástroja a následne využiť cenový dopad sú z pohľadu nariadenia MAR považované za manipuláciu s trhom. Výzvy typu „Všetci kúpme dnes o 15:00” alebo účasť na takýchto „finančných trendoch” môžu byť kvalifikované ako manipulácia, aj keď sa navonok javia ako neškodná skupinová aktivita. Nezverejnenie konfliktu záujmov v takom prípade môže slúžiť ako indikátor úmyslu dávať nepravdivé signály.
