Čo môže spustiť vyšetrovanie
K začatiu vyšetrovania zo strany regulátora môže viesť niekoľko situácií. Prvým a najčastejším spúšťačom sú sťažnosti investorov, ktorí sa cítia poškodení investičným odporúčaním. Ďalším je automatická detekcia anomálií – algoritmy dokážu identifikovať neobvyklé cenové výkyvy, ktoré sa objavia krátko po zverejnení príspevku finfluencera.
Vyšetrovanie môžu spustiť aj koordinované trhové pohyby, pri ktorých regulátor zistí, že väčší počet obchodov prebehol v krátkom časovom okne po konkrétnom príspevku na sociálnej sieti. Napokon sú to aj anonymné oznámenia, teda takzvaný whistleblowing, ktorý umožňuje komukoľvek nahlásiť podozrenie z porušenia pravidiel.
Prečo by finfluenceri mali brať tieto riziká vážne
Pri tvorbe investičného obsahu sa opakovane objavuje niekoľko princípov, na ktoré by autori nemali zabúdať.
Nariadenie MAR sa vzťahuje na všetkých, nielen na licencované finančné inštitúcie. Sociálne siete nepredstavujú výnimku – platia na nich rovnaké pravidlá ako pre tradičné médiá. Sankcie sú reálne a vysoké, pričom môžu siahať až do miliónov eur a v závažných prípadoch zahŕňať aj trestné stíhanie. Zodpovednosť je osobná a nemožno sa jej zbaviť odkazom na právnickú osobu.
Regulátori disponujú technológiami na systematický monitoring sociálnych sietí a aktívne ich využívajú. Prechod NBS od všeobecných upozornení k individuálnym výzvam adresovaným konkrétnym tvorcom obsahu naznačuje, že éra neformálnej tolerancie sa končí.
Záver
Manipulácia s trhom, obchodovanie s vnútornými informáciami a nedodržiavanie povinností pri tvorbe investičných odporúčaní sú závažné porušenia, za ktoré hrozia reálne a vysoké sankcie. Za nedodržanie pravidiel pri tvorbe investičných odporúčaní môže NBS uložiť fyzickej osobe pokutu až do výšky 500 000 eur; za manipuláciu s trhom alebo insider trading až 5 miliónov eur. V najzávažnejších prípadoch môžu byť finfluenceri aj trestne stíhaní.
Regulátori aktívne monitorujú sociálne siete a sťažnosti investorov, automatická detekcia anomálií či anonymné oznámenia môžu kedykoľvek spustiť vyšetrovanie. Výzva NBS z februára 2026 je jasným signálom, že slovenský regulátor prechádza od všeobecných upozornení k individuálnemu dohľadu.
V záverečnom článku tejto série – „Čo prinesie rok 2026: Nové pravidlá a praktické odporúčania pre finfluencerov“ – sa zameriame na nadchádzajúce legislatívne zmeny a zhrnieme praktické odporúčania pre tvorcov investičného obsahu.
autor článku: JUDr. Ondrej Steingier, Steniger Law Firm
