# hdp slovenska

Podávame Vám krátky komentár k odhadu rastu HDP za tretí štvrťrok tohto roku.

Spotrebiteľské ceny na Slovensku v januári zaznamenali ďalší pokles a dosiahli úroveň 0,0 % r/ r. Inflácia je tak najnižšia od roku 2009. Výsledok bol v súlade s našimi očakávaniami ako aj očakávaniami trhu nakoľko inflácia spomalila najmä pre pokles regulovaných cien elektriny. Na druhú stranu, ceny potravín sa mierne zvýšili v dôsledku sezónnosti. Medzimesačne spotrebiteľské ceny vzrástli o 0,2 %. Očakávame, že inflácia zostane aj v najbližších mesiacoch nízka a do polovice roka by sa mohla pohybovať pod jedným percentom. Následne by rast cien mal postupne zrýchliť. Inflácia by tak tento rok mohla dosiahnuť 1,3 %.

Ministerstvo financií minulý týždeň predstavilo novú makroekonomickú prognózu – ktorá následne poslúži ako podklad pre prognózu daňových príjmov. Oproti predchádzajúcej prognóze zo septembra minulého roka ministerstvo mierne navýšilo očakávaný ekonomický rast a výrazne znížilo svoje odhady inflácie. Nižšia inflácia oproti predchádzajúcej prognóze bude mať za následok aj nižší rast nominálneho HDP – čo sa prejaví aj na daňových príjmoch. Tie by mohli byť revidované nadol, avšak revízia by nemala byť príliš výrazná (t.j. v radoch niekoľkých desiatok miliónov). Celkovo hodnotíme prognózu MFSR ako realistickú. Vnímame však negatívne riziká najmä pokiaľ ide o trh práce, kde na rozdiel od ministerstva predpokladáme, že nezamestnanosť začne klesať až v roku 2015 (teda nie tento rok ako očakáva ministerstvo). Navyše, prehlbovanie prebytku obchodnej bilancie bude zrejme pomalšie než predpokladá prognóza ministerstva. Okrem toho očakávame mierne pomalší reálny rast ekonomiky – pre rok 2014 na úrovni 1,7 %.

Prinášame Vám ďaľší sumár ekonomických noviniek za minulý týždeň. Zaujali hlavne pozitívne správy z USA ohľadom maloobchodných tržieb a relatívne vysoký rast Číny. 

Priemyselná výroba v novembri pozitívne prekvapila, keď jej medziročný rast  v novembri zrýchlil až na 12,6 % z októbrových 6,8 %. Výsledok tak výrazne prekonal náš odhad ako aj odhad trhu (6,5 % a 6,8 %). Sentiment v priemysle pritom naznačoval skôr spomalenie produkcie. Po sezónnom očistení vzrástla priemyselná produkcia na medzimesačnej báze až o 2 %.

Prinášame Vám ďalší týždenný prehľad ekonomických noviniek z 50. týždňa tohto roku v ktorom sa, okrem iného, pozrieme na vývoj trhu práce v USA, úrokové sadzby ECB, či najnovšie udalosti na akciových trhoch.