ECB znížila úrokové sadzby

ECB sa bojí klesajúcej inflácie...

Obava o ďalší pokles inflácie, inflačných očakávaní a o ďalšie spomalenie hospodárskeho rastu, viedli ECB k prekvapivému zníženiu úrokov o symbolických 10 bodov. Prekvapivým preto, že pri viacerých príležitostiach predstavitelia ECB naznačovali, že chcú počkať na vplyv kôl cielených dlhodobých pôžičiek tzv. T-LTRO na úverovú aktivitu a infláciu v eurozóne. Prvé dve kolá sa uskutočnia 18. septembra a 11. decembra 2014.

Tiež chce zvýšiť úverovanie v eurozóne

Opatrenie sleduje cieľ podporiť požičiavanie v eurozóne, vytvoriť väčší dopyt po úveroch a zvýšiť tak infláciu, ktorá je momentálne veľmi nízka. V auguste podľa predbežného odhadu európskeho štatistického úradu poklesla inflácia v eurozóne na 0,3 % r/r z júlových 0,4 %. V strednodobom horizonte by inflácia mala postupne zrýchľovať, toto tempo je však veľmi pomalé, a podľa najnovšieho odhadu ECB by inflácia aj v roku 2015 mala dosiahnuť len 1,1 %, a v roku 2016 mierne vzrásť na 1,4 %. Cieľom ECB je pritom mať infláciu pod, avšak blízko k 2 %. Inflačné odhady na roky 2015 a 2016 z dielne ECB sa však nezmenili, znížil sa len odhad na rok 2014 na 0,6 %. To je v rozpore s tým, že šéf ECB Draghi uviedol pokles inflačných očakávaní ako hlavný dôvod zníženia sadzieb práve teraz a nie skôr.

Minulotýždňové zníženie úrokov bolo „technickou úpravou“

Prezident ECB M. Draghi nazval terajšiu úroveň sadzieb dnom a minulotýždňový krok „technickou úpravou“ sadzieb. Predpokladáme preto, že nás už nečakajú ďalšie zníženia sadzieb. V prípade ďalšieho zníženia inflácie by sme skôr čakali kvantitatívne uvoľňovanie prípadne iné opatrenia na zvýšenie likvidity a úverovania v eurozóne.