Firmy budú môcť vydať akcie s viacnásobným hlasom bez straty kontroly

Akcie s viacnásobným hlasom má na Slovensku zaviesť nový zákon. Ide o nový druh cenného papiera, ktorý svojmu majiteľovi dáva na valnom zhromaždení viac hlasov než bežná akcia. Umožní to novela Obchodného zákonníka (zákon č. 513/1991 Zb.), ktorú Národná rada prerokúva (TASR); navrhovaná účinnosť je 5. december 2026. Firmám má pomôcť získať peniaze od investorov a zároveň si udržať rozhodujúci vplyv.

Doteraz platilo pravidlo „jedna akcia, jeden hlas“. Nový druh akcie z neho robí výnimku: jej majiteľ bude mať na valnom zhromaždení viac hlasov než ten, kto vlastní rovnaký počet bežných akcií.

Čo sú akcie s viacnásobným hlasom

Ide o akcie, ktoré môžu znieť iba na meno, a na jednu takú akciu môže pripadať najviac stonásobok hlasov bežnej (kmeňovej) akcie. Zakladateľ firmy si tak môže ponechať väčšinu hlasov, aj keď predá veľkú časť podielu novým investorom. Zmyslom je získať kapitál bez toho, aby pôvodní majitelia stratili kontrolu nad smerovaním firmy. Pri hlasovaní tak môže rozhodovať ten, kto drží viacnásobné akcie, hoci kapitálovo vlastní menšinu.

Komu to má pomôcť

Úprava cieli najmä na rastúce firmy a startupy, ktoré zvažujú vstup na burzu alebo na takzvaný mnohostranný obchodný systém — trhovisko, kde sa obchoduje s cennými papiermi aj menších spoločností. Zakladatelia sa pri získavaní kapitálu často boja, že stratia vplyv a firmu im prehlasujú noví akcionári. Viacnásobný hlas im má umožniť rásť a zároveň zostať pri kormidle.

Príklad: zakladateľ vlastní firmu, do ktorej chce získať investora. Ak by vydal len bežné akcie a polovicu predal, prišiel by o rozhodujúci hlas. S akciami s viacnásobným hlasom môže investorovi prenechať podiel na zisku, a pritom si udržať väčšinu hlasov na valnom zhromaždení.

Aké sú poistky proti zneužitiu

Nový druh akcií nevznikne automaticky. O ich vydaní musia rozhodnúť najmenej dve tretiny prítomných akcionárov; ak firma vydala viac druhov akcií, rovnaký súhlas treba v každej skupine. Pri prevode viacnásobnej akcie na inú osobu sa akcia automaticky zmení na bežnú kmeňovú — výhoda teda nie je prenosná na kupca.

Firmy budú zároveň musieť zverejniť štruktúru akcií, rozsah hlasovacích práv, obmedzenia prevoditeľnosti a totožnosť držiteľov viacnásobných akcií s podielom nad päť percent hlasov. Cieľom je, aby bolo pre ostatných akcionárov aj investorov jasné, kto firmu reálne ovláda a kto len vložil peniaze. Transparentnosť má tak vyvážiť to, že viacnásobný hlas narúša bežný pomer sily podľa vloženého kapitálu.

Prečo sa to deje teraz

Zmena vychádza z európskej smernice (EÚ) 2024/2810 z októbra 2024 o štruktúrach akcií s viacnásobnými hlasovacími právami. Smernicu musia členské štáty prebrať do svojho práva, čo je aj dôvod, prečo rezort spravodlivosti novelu pripravil (verejná konzultácia MS SR). Podobný nástroj už poznajú viaceré európske krajiny; smernica ho má zjednotiť tak, aby firmy z menších trhov neodchádzali na zahraničné burzy len preto, že doma takúto možnosť nemajú. Novela popri akciách rieši aj ochranu klientov obchodníkov s cennými papiermi vrátane predĺženia lehoty na uplatnenie nárokov z Garančného fondu investícií.

Odkedy to má platiť

Navrhovaná účinnosť je 5. december 2026. Pre bežného akcionára veľkých zabehnutých firiem sa nič nemení — nový nástroj je dobrovoľný a mieri na spoločnosti, ktoré ho využijú pri vstupe na trh. Keďže ide o návrh, o ktorom ešte rokuje parlament, konečnú podobu určí až schválené znenie.